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【銅】
2024年最後一個交易日滬銅震蕩收陰，上海銅現貨貼水縮至20元。倫銅繼續關注9000美元阻力有效性。跨年後，市場認為長單供需可能恢復，現貨貼水可能再變。但近兩月國內精銅產量環增，消費慣性可能在延續兩三周後季節性轉淡，社庫去庫空間有限。背靠阻力區，延續空頭策略。
【鋁&氧化鋁】
今日滬鋁延續震蕩，現貨升貼水維持，周一鋁錠社庫較上周四持平，鋁棒回升1.4萬噸。電解鋁完全成本過半虧損，運行產能回落幅度有限，隨著氧化鋁現貨松動，成本支撐邏輯轉弱，疊加鋁材出口退稅取消後需求前景承壓，12月消費同比明顯降速，觀察春節前累庫情況。技術面弱勢尚未出現明顯反轉信號，跌破年線後滬鋁繼續尋求支撐。氧化鋁近期運行產能高位波動，行業庫存去庫趨勢尚未逆轉。今日山西河南現貨指數再降20元。目前近強遠弱多空博弈劇烈，期貨倉單極低，主力合約觀察基差修復可能。幾內亞政治變局暫不影響鋁土礦出口，關注後續影響。
【鋅】
LME鋅庫存加速回落至23.79萬噸，LME鋅投資基金淨多頭延續高位；滬鋅倉單1230噸極低位，空頭平倉，滬鋅震蕩反彈。2024年最後一個交易日，市場貿易商關賬較多，下游同樣盤庫放假，接貨企業不多，整體市場成交表現一般，鋅錠現貨升水小幅下滑。礦緊緩解，TC低位回升，煉廠虧損收窄過程中，滬鋅維持震蕩尋頂看待，對應平值期權IV偏低，滬鋅大概率先揚後抑以實現IV的修復，警惕高位多空雙殺行情。
【鉛】
滬鉛跌幅放緩，加權持倉降至8.2萬手，資金流出9716萬，沉澱資金12.38億低位水平。SMM1#鉛對金額約盤面升水25元/噸報價，精費價格倒掛75元/噸。再生鉛利潤嚴重收縮，煉廠檢修意願強，據SMM統計，2025年1月再生鉛產量將出現明顯下滑，降幅或超4.5萬噸。考慮成本支撐，滬鉛有望回踩1.65萬元/噸後止跌。
【鎳及不銹鋼】
滬鎳走弱，市場交投活躍。金川鎳升水3450元，俄鎳升水50元，電積鎳升水150元，結構性供應結構有所平緩，整體現貨市場維持寬松狀態。高鎳生鐵報價繼續下滑至940元每鎳點，鎳鐵庫存上旬降近萬噸至2.6萬噸，不銹鋼廠拿貨較為積極。純鎳庫存降千噸至4.1萬噸，不銹鋼庫存降4.8萬噸至91.6萬噸。12月下旬廣西中偉的“CNGR”牌電解鎳在上期所注冊，注冊產能2.5萬噸；華友同日注冊產能3萬噸。延續背靠13萬做空策略，也可以嘗試月間反套策略，現貨供應過剩顯性化是主要驅動。
【錫】
滬錫盤中震蕩收跌，年線仍是強阻力。今日現錫上調800元至24.6萬。跨年錫市場消息平淡，目前仍在強現實中，國內去庫，且精礦仍緊。耐心關注反彈強度，中長線傾向關鍵阻力位空配
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