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1日消息︰黑色系方面，2024年整體呈現下行趨勢，高點出現在1月，低點出現在9月，原料端跌幅大于成材。
在中原期貨研究所黑色研究員林娜看來，2024年影響黑色系價格波動的核心因素主要有三方面︰一是供需結構。螺紋鋼下游主要受房地產和基建影響。近幾年隨著地產用鋼需求減弱，螺紋鋼呈現基本面寬松格局，利潤收縮下，產線不斷向板材轉移。二是成本支撐。鋼價持續下跌往往伴隨著原料端下跌。2024年年中螺紋鋼的拋售帶來鋼價的快速回落，導致鋼廠大面積虧損，原材料整體承壓下行，進而導致鋼價螺旋式下跌。三是宏觀因素。黑色系產業鏈尤其是下游主要涉及基建、房地產、制造業等國民經濟重要領域，受宏觀政策影響較為明顯。在基本面沒有大的矛盾下，價格更容易受到政策預期提振。
展望2025年，林娜認為，黑色系原料端價格彈性預計大于成材。具體來看，海外四大礦山仍處于產能擴張周期，2025年是“十四五”收官之年，“雙碳”目標下，國內粗鋼產量難以形成增量。同時，鋼廠處于長期低利潤結構下，鐵礦石2025年預計延續供應寬松格局，價格重心或有下移，有望繼續試探80美元/噸左右的非主流礦山成本線。焦煤方面，從供需結構來看，2025年蒙煤通關仍將維持高位，國內礦山也有復產壓力，基本面偏寬松格局短期難以扭轉。
“相對而言，鋼材庫存壓力或小于原料端，螺紋鋼供需雙弱的格局以及貿易商長期低庫存的策略決定了庫存矛盾相對有限，更容易受政策端影響，需要關注產量向熱卷轉移後需求端的承接能力。”林娜表示。（期貨日報）
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