金屬小靈通
中金網小程序
中金網服務號
中金網訂閱號
TOP
“金牛”“銅牛”之後，“錫牛”來了！
4月22日，錫內外盤均創下近兩年新高。事實上，近日該品種漲幅均居于有色板塊前列，不少業內人士感嘆“錫牛”已歸來。
記者了解到，高價背後，產業鏈上中游“體感”各異。錫礦資源龍頭將在此上行周期中受益，而產業鏈中游或已承受高價壓力，市場流通性有所減弱。
滬錫主力合約價格創近兩年新高
4月22日，滬錫主力合約在有色板塊漲幅居前。不僅滬錫“強勢”，外盤錫價也創近兩年新高。
22日盤中，滬錫主力合約站上286690元/噸的高位，漲幅一度觸及7.26%，創2022年5月以來的新高。現貨方面，4月22日上海地區錫錠價格為281250元/噸，同樣達到2022年5月以來的最高水平。
和22日盤中最高價相比，自2022年11月4日創下兩年來最低價148870元/噸以來，滬錫主力合約已上漲92.58%，較2024年1月2日收盤價上漲36.3%。
滬錫主力合約自2022年11月4日起至今的價格走勢
滬錫主力合約自2024年1月2日起至今的價格走勢
在國際市場上，倫錫主力合約也于4月22日創下近兩年以來的新高36050美元/噸。上海鋼聯錫分析師郭礪成表示，緬甸佤邦復產消息遲遲未發，印尼出口恢復進程較為緩慢等因素都導致了錫價的逐步抬升。
和22日盤中最高價相比，自2022年10月31日創下近兩年來最低價17350美元/噸以來，倫錫主力連續已上漲107.78%。
而和2024年年初收盤價相比，倫錫主力連續則已上漲43.28%。
倫錫主力連續自2024年年初起至今的價格走勢
在他看來，當前國內錫價已經略微偏離基本面。滬錫持倉量已由一個月前的約5萬手增至約10萬手，熱度逐步提高。
截至發稿，夜盤滬錫主力合約價格有所回調。
供應干擾因素受到重點關注
業內人士認為，印尼錫礦開采審批延遲、佤邦曼相礦區復產時間不明等因素對錫供給端構成干擾，而下游汽車電子、光伏消費方面或仍有需求增量。
2024年年初，印尼礦業部的審批程序發生變動，導致銅、鎳、錫礦的開采審批遭遇延遲，進而使得精煉錫的出口量大幅減少。鑒于印尼是全球精煉錫的重要輸出國，其產量佔全球總產量的1/5以上，並且絕大部分用于出口，因此這一變化對全球錫市場產生了深遠影響。
中國有色金屬工業協會（以下簡稱“協會”）4月15日發布的信息顯示，錫的供應問題仍是影響價格的關鍵因素。1至2月，國內錫市處于消費淡季且庫存水平較高，所受影響相對有限。即便如此，數據顯示我國從印尼進口的錫錠量明顯減少。2023年12月，中國從印尼進口的錫錠量為3034噸；2024年1月份，中國從印尼進口的錫錠量為2104噸；2月份，該數據銳減至105噸。
協會發文稱，海外市場受到的影響更為顯著。自2024年年初以來，倫敦金屬交易所（LME）錫錠持續去庫存化，4月3日已下降至4435噸，與2023年12月底約8000噸的庫存量相比降幅較大。
有券商分析認為，本輪錫價上漲的主要驅動因素是全球宏觀預期增強以及地緣政治風險上升。在再通脹交易情緒濃厚的情況下，兼具工業屬性和金融屬性的有色金屬板塊受到市場青睞。此外，錫供應端有收緊預期，下游有需求增量的基本面配合了錫價的走強。
2024年錫的終端需求有何看點？華錫有色表示，消費電子、半導體產業的復甦或對下游消費有刺激作用。郭礪成認為，今年汽車電子和光伏消費方面有需求增量。
協會表示，展望中期，仍應重點關注錫的供應端，印尼錫錠的出口量恢復事宜將直接影響全球錫市場的供應格局。緬甸佤邦地區采礦活動的恢復情況，以及國內錫礦進口量的變化，都是影響錫價的重要因素。
近幾個月來，佤邦出口至我國的錫礦主要是存量原礦。一旦原礦庫存耗盡而采礦活動仍未能正常恢復，將進一步影響我國的錫礦供應格局，從而可能導致錫價繼續上行。相反，若供應端的干擾逐步解除，而需求無法持續回暖，則國內較高的庫存水平將成為壓制價格的重要因素。
產業鏈上中游“體感”各異
錫有“工業味精”之稱，在終端產品中用量不大但不可或缺。記者采訪獲悉，錫礦資源龍頭將在此上行周期中受益，而產業鏈中游或承受高價壓力，市場流通性減弱。
記者從錫業股份獲悉，錫價上漲對上游礦端企業的產品價格、公司業績或起到一定的支撐作用。記者又以投資者身份致電華錫有色，公司表示在生產經營正常的情況下，錫價上漲會對公司產品價格產生影響。
郭礪成表示，目前錫產業鏈中下游企業已受到錫價高企的壓力。錫價上漲後，企業的資金使用量明顯增多。以281250元/噸的錫錠市場價格為例，某小型焊料企業1天若需采購10噸精錫，貨值約為281.25萬元；相較于2月215000元/噸的市場價，企業成本已增加66.25萬元。隨著錫價上漲，交給交易所的保證金比例往往也會增加，企業無形的資金使用成本有明顯增長。
郭礪成認為，由于錫價變化快、貨值高，導致市場訂單執行難度上升，市場流通性減弱。尤其是下游錫加工企業與終端（如電子廠）的訂單執行速度放緩，前期訂單價低時賣方執行效率低，後期訂單價高時買方執行放緩或延後，導致市場流通性大為降低，企業經營風險增長，違約概率升高。
“由于市場流動性減弱，產業鏈上企業庫存將陸續積累，導致更多的企業資金積壓在流通環節，同樣使得風險增加。現貨端銷售不暢，擁有交割資質企業只能選擇交倉，大量庫存堆積，破壞現貨市場的平穩運行態勢。”郭礪成表示。
（ 上海證券報）
Copyright © 2000-2023 中金網 版權所有 網址︰www.metalsinfo.com 營運商︰廣東南海鵬博資訊有限公司 經營許可︰粵B2-20120193 粵ICP備11039585號 
粵公網安備 44060502000397號 
