鋅︰估值偏低及基本面去庫，提供彈性

23年

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鋅︰估值偏低及基本面去庫，提供彈性

更新時間︰2024-04-30 15:15 來源︰中金網瀏覽次數︰1208 | 文字大小︰大中小

國泰君安期貨點評︰滬鋅日內漲幅逾越3%，在有色金屬板塊普漲氛圍中漲幅居前，其上浮彈性主要來源于供應端矛盾的持續演繹與社庫去庫拐點的顯現。

其一，礦端的矛盾始終貫穿，年內陸續釋出礦山自主減停產擾動，結合礦企財報給出的產量指引，我們將2024年鋅礦同比增量預期下調至13萬噸附近，強化了鋅礦的缺口格局。

國產礦與進口礦TC逐階下調，疊加近期外盤彈性更甚，滬倫比值走低，傳導至國內部分冶煉廠陷入虧損境地，供應端的偏低估值提供支撐。

其二，此前鋅價漲勢放緩至高位區間震蕩，伴隨著終端消費邊際恢復，部分下游企業備庫情緒改善，疊加五一假期臨近刺激補庫，社會庫存開始出現拐點，亦為價格提供上行驅動。假期間，建議關注FOMC會議的進一步指引。