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隨著全球銅精礦市場出現前所未有的供應緊張，激發了投資者的做多熱潮情，並推動全球基準銅價漲至近兩年來的最高點。
幾位擁有數十年經驗的資深交易商稱，銅精礦市場從未像現在這樣緊張，銅精礦精煉和處理費用（TC/RC）幾乎降至零水平，-這種極不尋常的情況表明銅精礦供應極為短缺。
CRU集團首席分析師克雷格?蘭恩表示，銅市就像一個被壓下來的彈簧。他一直堅信銅價將會上漲。這是原材料短缺的直接後續效應。
隨著銅精礦供應大幅降低，引發投行發布看漲預測，投資者蜂擁入市做多。
當本周全球礦商、交易商和對沖基金來到智利聖地亞哥參加一年一度的CESCO世界銅業大會，交易大廳和會議室里激烈討論的問題是︰這會是一次大行情嗎？
雖然銅精礦貿易通常是一個礦商、冶煉廠和現貨商參與的小眾市場，但是投資者在倫敦金屬交易所期銅柴油的淨多單已升至至少2018年以來的最高水平，在紐約COMEX期銅的多單也大幅增加，盡管遠低于2020年的歷史最高紀錄。
不過，即使是一些長期看漲銅市的人士也不確定目前是否是一波大牛市的開始。上周五倫敦銅家觸及9590.50美元/噸的22個月高點，但是仍比2022年3月創下的歷史高位10,845美元低12%。盡管對銅精礦的需求火爆，但是精煉銅現貨市場卻要疲軟得多，尤其是在中國。
在今年春節期間，上海期貨交易所的銅庫存創下有史以來的最大增幅。自12月份以來，中國上海洋山銅溢價已下跌73%。在倫敦金屬交易所，現貨銅相對三個月期銅的貼水創下至少30年來最高值，通常來說，近期合約貼水表明市場供應充足。
對沖基金德萊克伍德資本管理公司首席執行官戴維?萊利稱，具有諷刺意味的是，銅價上漲之際，精煉銅庫存卻位于多月來的高位。
過去幾年來，投資者、交易商和礦業高管一直預測銅價具有上漲潛力，因為能源轉型推動需求上升，而新礦投資卻未能跟上。考慮到全球制造業出現改善跡象，銅精礦市場的劇烈波動令人猜測目前是否是銅市走牛的開始，銅價是否會創出歷史新高。
花旗集團大宗商品研究主管馬克斯?雷頓在一份研報中寫道，本世紀的第二次銅市長牛正在形成。他預測2024年第四季度銅均價達到每噸10,000美元，2026年達到每噸12,000美元。
銅礦石供應緊張已經持續數月時間，因為去年底第一量子礦業在巴拿馬的科布雷銅礦關閉，英美資源集團調低產量指南，而智利國家銅業公司（Codelco）的產量降至四分之一世紀以來最低點，銅精礦供應緊張導致銅礦石加工費用劇減。
CRU編制的指數顯示，銅精礦的處理和精煉費用（TC/RCs）已降至1998年以來的歷史最低點。CRU的分析師克雷格?蘭恩稱，在某些情況下，TC/RC甚至跌為負值。
導致銅精礦供需緊張的另一個原因是銅冶煉產能大幅增加，從中國到印尼以及印度，到處都在計劃新建冶煉廠。從理論上講，這並不一定對銅價有利。冶煉產能提高意味著精煉銅產供應提高，產能增加本來意味著未來一兩年內精煉銅供應充足。但是大多數分析師和市場觀察家預計，一些冶煉廠將被迫推遲項目啟動，或者提前檢修甚至削減產量。
智利國企Enami公司首席執行官伊萬?姆利納茲表示，現貨TC/RC費用已經明顯低于全球幾乎所有冶煉廠的成本，這種情況明顯難以持續。
歷史表明，TC/RC費用暴跌可能是銅價大幅上漲的前奏。
克雷格?蘭恩表示，在過去銅精礦緊張時期，精煉銅產量開始減少的時間通常比TC/RC見底的時間晚兩到三個月。他表示，在TC/RC觸及低點後的8個月里，精煉銅庫存平均下降38%，11個月里銅價平均上漲20%。事實上，當2004年和2010年TC/RC見底後，緊隨其後是有史以來最引人注目的牛市。
戴維?萊利稱，銅精礦供應極度緊張表明，未來數年里精煉銅產量很難保持在能夠滿足需求的水平。在這樣的市場里，銅價暴漲只是早晚的問題。雖然感覺還有點早，但是有時候一個意外的觸發點就會引爆行情。
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