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據外電1月2日消息，2025年基本金屬的前景以市場供應緊張和供應受限為特征，尤其是銅、鎳和鋁。
美國銀行（BofA）和瑞銀集團（UBS）分析師強調，由于現貨市場相對緊張，基本金屬似乎處于更有利的位置。
分析師預計需求將穩步增長，特別是能源轉型的努力。盡管關稅和經濟仍存在不確定性，但冶煉產能有限和礦業投資減少等供應制約因素預計將使基本金屬價格保持高位。
以下是2025年不同基本金屬的預測︰
銅
2025年銅市場前景主要是供應受限和需求穩定增長。BofA分析師強調︰“隨著生產商削減資本支出，銅礦項目在過去十年逐漸減少。”
供應限制與不斷增長的冶煉能力相輔相成，將加工精煉費用推向創紀錄的低點，可能降低精煉銅的供應量。
需求趨勢，特別是能源轉型，有望抵消宏觀經濟的一些不確定性。瑞銀分析師指出，需求增長將繼續得到電氣化和電網基礎設施的支持，並預測這些領域 “略高于歷史趨勢增長，年增長率約為2.5%”。
不過，分析師們也承認，建築業和制造業等傳統終端市場的復甦可能是溫和的。
在供應方面，預計有限的新產量將加劇市場的緊張狀況。瑞銀預計，2025年礦山供應增長僅為2%，並補充稱，“基本加工精煉費創歷史新低，廢銅市場趨緊，精煉銅增長有限”。
BofA亦指出供應方面的風險，預測今年的供應缺口約為40.9萬噸，庫存量將下降到僅能滿足全球1.2周的需求。
價格預測反映了這些動態，BofA預計，在供應受限和需求持續的推動下，2025年銅的平均價格將達到每噸9,438美元（每磅4.28美元）。
鎳
2025年鎳的前景反映了一個處于轉型期的市場，印尼的監管改革將重塑全球供應並解決過剩問題。
BofA分析師指出，印尼政府決定抑制產量增長，部分是為了支持國內小型礦商，這可能標志著多年擴張的結束。“近年來不受約束的供應增長可能會結束，預計2025年將達到鎳供應過剩的峰值。”
鎳的供需動態正在趨緊，2025年產量預計將增長9.5%，達到410萬噸，而消費量預計將增長8.3%，達到370萬噸。
印尼的許可制度已經令新項目的步伐放緩，進一步的制約因素可能會限制明年以後的供應過剩。盡管如此，2025年預計仍會出現過剩，此後幾年可能會出現短缺。
在需求方面，不銹鋼仍然是鎳需求的主要驅動力，而電動汽車行業的需求則由于市場變化和電動汽車電池越來越多地采用低鎳化學成分而有所下滑。
瑞銀強調，雖然電池需求可能不會帶來轉型性增長，但不銹鋼的結構性前景依然強勁，尤其是在中國。
短期內鎳價預計仍將承壓，BofA預計2025年鎳價平均為每噸16750美元。不過，分析師指出，印尼的減產、項目延遲和監管收緊等因素表明，未來幾年市場可能會重新平衡，從而為更穩定的前景創造條件。
鋅
BofA認為，2025年鋅市場將再次面臨供應緊張的局面，主要原因是供應持續緊張。
該行預計，礦山供應量將增長5%以上，但警告稱，“資本支出不足可能會制約中期增長”。他們補充稱，由于中國以外的新項目有限，供應短缺將持續存在。
瑞銀分析師指出，雖然鋅的需求預計將出現“穩定/適度改善”，但他們預計需求不會出現大幅增長。鋅對建築和運輸行業的影響使其更容易受到全球經濟放緩的影響，而且分析師認為能源轉型對鋅的影響不大。
盡管礦山供應可能出現反彈，但分析師預測鋅的“中期基本面前景強勁”，其驅動力是持續的供應緊張而非需求增長。
鋁
BofA預計2025年全球鋁市場將出現短缺，他們提到中國有限的冶煉廠擴張潛力（上限為4500萬噸）以及鋁土礦和氧化鋁的供應限制。
BofA預計鋁價仍將保持高位，目標是每噸3000美元。
瑞銀分析師還預計，在汽車輕量化、能源轉型和包裝替代等結構性因素的推動下，鋁需求將在中期內強勁增長。
他們提醒稱，與前幾年相比，需求增長將有所放緩，預計“2025年的需求增長低于趨勢，約為2.5%，到2026年將加快到3%以上”。分析師還預測，“相對于有限的原生供應增長，需求改善將支撐鋁價超過每噸2,500美元”。
錫
錫在2025年的前景依然強勁，由于能源轉型和全球半導體銷售的復甦，錫的需求有望進一步上升。BofA的分析師預計，到2026年，錫的平均價格將達到每噸37,000美元，供應緊張和綠色技術使用量增加將共同支撐錫價。
2025年錫的消費量預計將增長3.5%，主要原因是太陽能光伏（PV）系統不斷擴大，以及電動汽車（EV）的普及率不斷提高，電動汽車所需的錫是傳統內燃機汽車的兩到三倍。
在供應方面，2025年全球產量預計將小幅增長，但產量仍將供不應求，從而擴大市場缺口。
緬甸的采礦禁令和印尼的生產延遲使得增加錫供應變得更加困難。與此同時，錫生產成本的上升也有助于防止價格過度下跌。
從結構上看，預計到2030年，太陽能光伏發電和電動汽車行業對錫的需求將以14%的復合年增長率增長，更廣泛的綠色轉型也將起到支撐作用。
分析師認為，這些趨勢使錫成為不斷變化的金屬格局中的主要受益者，其基本面可能在中期內保持穩固。
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