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【信息】
據SMM，加拿大礦商第一量子礦業公司（FirstQuantumMinerals）已決定關閉其在西澳大利亞的Ravensthorpe鎳礦運營。 該公司于今年1月停止了該礦的生產，當時表示該礦將停產至少兩年。在此期間，該公司打算將庫存處理到2025年，然後再考慮恢復開采。由于難以為Ravensthorpe找到可持續的財務模式、運營成本上升以及對未來幾年鎳價的預測降低，促使第一量子公司做出了更為激烈的決定。 第一量子公司在聲明中說︰"盡管我們盡了最大努力，通過過渡到新的運營戰略（包括停止采礦活動、處理庫存和改變生產方式）來維持運營，但該礦場目前和預計的損失都很大。" 該公司表示，關閉礦場的決定（從5月1日開始）是最好的戰略舉措，因為這樣可以完整地保留礦體，為未來創造價值。
【現貨】
5月6日，SMM1#電解鎳均價143950元/噸，環比-450元/噸。進口鎳均價報143000元/噸，環比-500元/噸；對05合約-550元/噸，環比-50元/噸。
【供應】
產能擴張和出清周期。據SMM，2024年3月全國精煉鎳產量共計2.49萬噸，環比增加1.22%，同比上升41.48%；預計4月全國精煉鎳產量2.59萬噸，環比上調4%。3月期間受鎳價持續上行影響，廠家生產電鎳積極性仍存，並且隨著電鎳擴產進度影響，部分電鎳廠產量仍然保持爬升狀態。另一方面產量，3月停減產的電鎳生產企業預計將在4月開始恢復生產，且年初新投鎳板產量仍然處于爬坡階段。
【需求】
合金是純鎳主要下游，軍工和輪船等合金需求非常好，企業“低價補庫、高價不采”。不銹鋼4月小幅減產，5月復產。電鍍需求表現偏穩。新能源訂單回暖。
【庫存】
趨勢性累庫。5月3日LME鎳庫存79920噸，4月26日SMM國內六地社會庫存33349噸，4月26日保稅區庫存4660噸。
【邏輯】
分條線來看︰（1）“精煉鎳—合金/電鍍”條線，供需雙增，下游逢低采購、高價不采，印尼一體化成本給到下方的參考在12萬附近，不宜過低看空資源品價格底部。該條線二季度需求預期尚可，邊際需要關注的是新增產能投放進度、英美制裁俄羅斯金屬演繹。LME投資基金淨空頭轉淨多頭。（2）“MHP—硫酸鎳—三元電池”條線，供需雙增，節前有補庫，硫酸鎳價格探漲，節後補庫完成後預期平穩運行。（3）“鎳礦—鎳鐵—不銹鋼”條線，印尼鎳礦資源暫時偏緊，鎳鐵市場看漲情緒濃厚，現貨氛圍好轉，“國內推動所有增發國債項目于6月底前開工建設”改善需求預期，不銹鋼庫存高位拐頭，鋼價震蕩反彈。總體上，原料和需求故事性尚可，關注宏觀敘事演繹，震蕩偏強，重心跟隨有色板塊上移，主力參考135000-153000元/噸。
【操作建議】
震蕩偏強，主力參考135000-153000。
【短期觀點】
謹慎偏多。
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